CoreWeave: ثورة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي - كيف أصبحت شركة ناشئة لتعدين العملات الرقمية العمود الفقري للذكاء الاصطناعي بقيمة 23 مليار دولار

لقد خرجت شركة CoreWeave من أصول تعدين العملات الرقمية لتصبح أكثر مزودي البنية التحتية السحابية المتخصصة في مجال الذكاء الاصطناعي في العالم، حيث تقوم بتشغيل أجهزة الكمبيوتر العملاقة لوحدات معالجة الرسومات على نطاق غير مسبوق مع ريادة التبريد السائل والبنى الأساسية العارية التي تميزها عن أجهزة التحجيم الفائقة التقليدية. يمثل تحوّل الشركة من تعدين الإيثريوم في عام 2017 إلى تشغيل نماذج GPT الخاصة ب OpenAI أكثر التحولات دراماتيكية في وادي السيليكون، وقد تم التحقق من صحة ذلك من خلال تمويل الديون بقيمة 7.5 مليار دولار بتقييم 19 مليار دولار (مايو 2024) متبوعًا ببيع ثانوي بقيمة 23 مليار دولار (أكتوبر 2024)، ونمو هائل في الإيرادات بنسبة 737% في عام 2024، وتم تصنيفها ضمن المستوى الأعلى في إطار عمل ClusterMAX الجديد الخاص بشركة SemiAnalysis؛ يسلط التقرير الضوء على عزل المستأجرين في CoreWeave، وKubernetes العارية المعدنية، ونضج العمليات.

يعتمد الخندق التقني الذي أنشأته CoreWeave على بنية متخصصة مُحسَّنة حصرياً للحوسبة المُسرَّعة. حيث يوازن موفرو الخدمات السحابية التقليدية بين أعباء العمل للأغراض العامة وحوسبة وحدة معالجة الرسومات، قامت CoreWeave ببناء كل طبقة من طبقات مكدسها خصيصاً لتطبيقات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. تعمل بنية Kubernetes المكشوفة على التخلص من أعباء العمل الافتراضية بالكامل، بينما يتيح التبريد السائل المباشر للرقاقة كثافة رفوف تبلغ 130 كيلووات لا يمكن أن تضاهيها المنشآت المبردة بالهواء. توفر هذه الميزة المعمارية الأساسية، جنباً إلى جنب مع الجدولة المدركة للطوبولوجيا وشبكات InfiniBand أولاً، ما أبلغت عنه CoreWeave بأنه استخدام أكبر من 50% من نموذج FLOPS على وحدات معالجة الرسومات من فئة Hopper - أي أعلى بنسبة 20% تقريباً من خطوط الأساس لنموذج الأساس العام وفقاً لمعاييرها الداخلية.

تتخطى علاقة الشركة التكافلية مع NVIDIA شراكات البائعين النموذجية، حيث تحتفظ NVIDIA بحوالي 6% من الأسهم اعتبارًا من مارس 2025 وتختار CoreWeave باستمرار لعمليات النشر الافتتاحية للبنى المتطورة. كانت شركة CoreWeave أول من توفر أنظمة GB200 NVL72 بشكل عام (فبراير 2025) وأول من نشر أنظمة GB300 NVL72 (3 يوليو 2025). يعد نشر GB300 بما تصفه NVIDIA بما يصل إلى "تحسينات تصل إلى 50 ضعفًا في مخرجات الاستدلال في نموذج الاستدلال المنطقي"، على الرغم من أن هذا يمثل تسويقًا للبائع وليس معايير مرجعية تمت مراجعتها من قبل الأقران. (إرشادات تسويقية من NVIDIA؛ في انتظار إجراء قياس مرجعي مستقل).

تؤكد المقاييس المالية على الطلب الهائل في السوق على البنية التحتية المتخصصة للذكاء الاصطناعي في ظل تحقيق CoreWeave إيرادات ربع سنوية بقيمة 1.21 مليار دولار (الربع الثاني من عام 2025)، والحفاظ على تراكم عقود بقيمة 30.1 مليار دولار، وتأمين التزامات عملاء أساسية من Microsoft (تمثل 62% من إيرادات عام 2024)، وOpenAI (عقد بقيمة 11.9 مليار دولار بالإضافة إلى توسع بقيمة 4 مليارات دولار)، وغيرهم من رواد الذكاء الاصطناعي الذين يحتاجون إلى مستويات أداء محسّنة للتدريب والاستدلال على نطاق واسع. جمع الاكتتاب العام الأولي في مارس 2025 بسعر 40 دولارًا للسهم الواحد حوالي 1.5 مليار دولار، مما رسخ مكانة CoreWeave كشركة عامة في وضع يمكنها من الحصول على القيمة مع تسارع الطلب العالمي على حوسبة الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، تكمن وراء هذا النمو الهائل مخاطر تنفيذ كبيرة، حيث تحمل CoreWeave ديونًا تزيد قيمتها عن 11 مليار دولار أمريكي مع مصروفات فائدة بقيمة 267 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 25 (مقابل 67 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 24)، مما يعني معدل تشغيل سنوي يزيد عن مليار دولار أمريكي مع توسع الميزانية العمومية. ويتطلب هيكل رأس المال هذا تنفيذًا لا تشوبه شائبة حيث تتسابق الشركة لنشر البنية التحتية قبل المنافسة في مجال التوسعة الفائقة. التركيز الشديد للعملاء، حيث تمثل مايكروسوفت 62% من إيرادات عام 2024؛ وأكبر عميلين بنسبة 77%.

يبحث هذا التحليل المتعمق في كيفية تصميم CoreWeave لبنية تحتية متخصصة في الذكاء الاصطناعي من المبادئ الأولى، ولماذا تثبت مزاياها التقنية جدواها في مواجهة المنافسة في مجال الحوسبة الفائقة وما إذا كانت استراتيجية التوسع القوية التي تتبعها الشركة قادرة على الحفاظ على ريادتها التكنولوجية مع اجتياز الحقائق التي تتطلب رأس مال كثيف لبناء بنية تحتية للحوسبة على نطاق واسع. من خلال التوثيق التقني ومقاييس الأداء وتحليل الصناعة، نكشف كيف استطاعت الشركة التي بدأت تعدين العملات الرقمية في مرآب في نيوجيرسي أن تضع نفسها في موقع البنية التحتية الحيوية لتطوير الذكاء الاصطناعي - والتحديات المالية التي يمكن أن تؤثر على هذا المسار.

ميزة CoreWeave: بنية تحتية مصممة خصيصاً لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي

قادت رؤية CoreWeave الأساسية - أن أعباء عمل الذكاء الاصطناعي تتطلب بنية تحتية مختلفة جذريًا عن الحوسبة السحابية التقليدية - القرارات المعمارية التي توفر الآن مزايا أداء قابلة للقياس عبر أعباء عمل التدريب والضبط الدقيق والاستدلال. في حين أن شركات الحوسبة الفائقة استثمرت مئات المليارات في تحسين تطبيقات الويب وقواعد البيانات وبرامج المؤسسات، أدركت CoreWeave أن النماذج اللغوية الكبيرة والشبكات العصبية تتطلب نطاقًا تردديًا كبيرًا للذاكرة، ووصلات بينية ذات زمن استجابة منخفضة للغاية، وتبديدًا حراريًا مستدامًا تكافح مراكز البيانات ذات الأغراض العامة لتوفيره باستمرار.

يبدأ التمايز التقني بالتكامل الرأسي الكامل المحسّن حصريًا لأحمال عمل وحدة معالجة الرسومات. يوفر نهج Kubernetes المجرد من CoreWeave وصولاً مباشراً للأجهزة إلى وحدة معالجة الرسومات ووحدة المعالجة المركزية والشبكة وموارد التخزين دون طبقات المحاكاة الافتراضية. وتقلل الجدولة المدركة للطوبولوجيا الخاصة بهم من زمن انتقال الاتصال بين وحدات معالجة الرسومات إلى الحد الأدنى، بينما يوفر نسيج InfiniBand المخصص 400 جيجابت/ث لكل وحدة معالجة رسومات. تجدر الإشارة إلى أن مثيلات وحدة معالجة الرسومات الفائقة من الدرجة الأولى تقدم الآن أيضًا شبكات ذات نطاق ترددي عالٍ - حيث توفر مثيلات A3 من Google Cloud 3.2 تيرابايت في الثانية لكل جهاز افتراضي، وتوفر مثيلات ND H100 v5 من Azure اتصالاً من فئة 1.6 إلى 3.2 تيرابايت في الثانية، وتوفر مجموعات AWS P5 شبكات مثيل 3200 جيجابت في الثانية مع SR-IOV/EFA. لا يكمن التمايز في سرعات الارتباط الأولية بقدر ما يكمن في طوبولوجيا مجموعة CoreWeave، وتحسين وضع المجدول والإدارة الحرارية المبردة بالسوائل على نطاق الحامل.

وفقًا لمعايير NVIDIA المنشورة، حققت Cohere ما يصل إلى 3 أضعاف سرعة التدريب على أنظمة CoreWeave's GB200 NVL72 مقارنةً بالجيل السابق من وحدات معالجة الرسومات Hopper - على الرغم من أن هذا يمثل تحسينات في الأجهزة على مستوى الأجيال وليس مقارنات بين السحابة. تنتشر ادعاءات أداء العملاء الأخرى في مناقشات الصناعة ولكنها تفتقر إلى التحقق العلني من الشركات نفسها.

يثبت ابتكار نموذج الأعمال بنفس القدر من الأهمية - من خلال التركيز حصريًا على حوسبة وحدة معالجة الرسومات بدلاً من تقديم مئات الخدمات، يمكن لـ CoreWeave تحسين كل جانب من جوانب عملياتها لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي. يتيح هذا التخصص النشر السريع لأجيال جديدة من الأجهزة (أسابيع مقابل أرباع السنوات بالنسبة للسحابة التقليدية)، وعمليات مبسطة مع تقليل النفقات الإدارية العامة، وعلاقات مباشرة مع العملاء الذين يضعون الأولوية للأداء في وحدة معالجة الرسومات ونماذج الاستهلاك المرنة، بما في ذلك المثيلات المحجوزة والتسعير الفوري حسب الطلب والتسعير الفوري الذي سيتم إطلاقه في أواخر عام 2025.

تشتد المنافسة من شركات الحوسبة الفائقة مع إدراكها للأهمية الاستراتيجية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث تعمل كل من AWS وGoogle Cloud وMicrosoft Azure على توسيع عروضها الخاصة بوحدات معالجة الرسومات مع تحسين الشبكات وخيارات الأجهزة المجردة. ومع ذلك، فإن نهج CoreWeave المتخصص وميزة المحرك الأول مع أحدث أجهزة NVIDIA تخلق التمايز. وباعتبارها الحاصلة الوحيدة على تصنيف ClusterMAX من الفئة البلاتينية من SemiAnalysis اعتبارًا من مارس-أبريل 2025، تُظهر CoreWeave ريادتها التقنية - على الرغم من أن نظام التصنيف هذا يخطط للتحديث كل 3-6 أشهر، وتستمر الديناميكيات التنافسية في التطور.

من تعدين الإيثيريوم إلى تدريب النماذج التأسيسية: قصة الأصل غير المحتملة

بدأ تحوُّل CoreWeave من عملية تعدين العملات الرقمية إلى قوة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في عام 2017 عندما أدرك المؤسسون المشاركون مايكل إنتراتور وبريان فينتورو وبرانين ماكبي أن خبراتهم في مجال وحدات معالجة الرسومات يمكن أن تخدم أغراضاً أكثر قيمة من حل ألغاز التشفير. ركزت العملية التي تتخذ من ويهاوكين بولاية نيوجيرسي مقراً لها في البداية على تعدين الإيثيريوم، حيث جمعت الآلاف من وحدات معالجة الرسومات أثناء تطوير حلول تبريد مخصصة وبرامج تنسيق أثبتت فيما بعد أنها لا تقدر بثمن لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي.

حانت اللحظة المحورية في عام 2019 عندما هدد تحول Ethereum نحو إثبات الحصة بإلغاء تعدين وحدة معالجة الرسومات بالكامل. فبدلاً من تصفية الأصول مثل معظم المعدنين، حدد مؤسسو CoreWeave فرصة ناشئة في السوق - توفير حوسبة وحدة معالجة الرسومات للباحثين في مجال التعلم الآلي الذين واجهوا صعوبة في الوصول إلى الأجهزة على السحابة التقليدية. كان من بين العملاء الأوائل المؤسسات الأكاديمية التي تحتاج إلى حوسبة متفجرة للتجارب، واستوديوهات المؤثرات البصرية التي تقدم CGI للأفلام، والشركات الناشئة التي تدرب نماذج الرؤية الحاسوبية.

سرّعت جائحة عام 2020 من وتيرة تحول CoreWeave حيث أدى العمل عن بُعد إلى زيادة الطلب على العرض السحابي مع تحفيز تبني الذكاء الاصطناعي في الوقت نفسه في مختلف الصناعات. وقعت الشركة أول عقد مؤسسي كبير لها مع صندوق تحوط يتطلب معالجة متوازية ضخمة لنمذجة المخاطر، مما يؤكد صحة نموذج الأعمال الذي يتجاوز المضاربة على العملات الرقمية. بحلول نهاية العام، قامت CoreWeave بتشغيل أكثر من 10,000 وحدة معالجة رسومات تخدم أعباء عمل متنوعة من محاكاة طي البروتين إلى تحويل ترميز الفيديو في الوقت الفعلي.

حدث الاختراق في عام 2022 عندما اختارت OpenAI شركة CoreWeave كشريك للبنية التحتية للتدريب على نماذج GPT، وقد جذبت قدرتها على النشر السريع لآلاف وحدات معالجة الرسومات A100 مع شبكات InfiniBand - وهو تكوين مُحسَّن للتدريب على نطاق واسع. وقد أثبتت عمليات النشر الناجحة صحة بنية CoreWeave على نطاق غير مسبوق، مما أدى إلى عقود موسعة تغطي نماذج أساسية إضافية. وقد وفر هذا العميل الأساسي كلاً من استقرار الإيرادات والمصداقية التقنية التي جذبت المزيد من رواد الذكاء الاصطناعي.

اعترف رأس المال الاستثماري بالمكانة الاستراتيجية لشركة CoreWeave في سلسلة التوريد الخاصة بالذكاء الاصطناعي، حيث قادت شركة Magnetar Capital سلسلة التمويل B بقيمة 200 مليون دولار في عام 2022، تلاها نمو سريع في التقييم. وقد مثّل تمويل الديون في مايو 2024 بقيمة 7.5 مليار دولار من بلاكستون وكواتو وغيرهما بتقييم قدره 19 مليار دولار أحد أكبر التسهيلات الائتمانية الخاصة في تاريخ التكنولوجيا، مما أتاح التوسع القوي في البنية التحتية لتلبية الطلب المتزايد.

إن الحمض النووي الثقافي المستمد من تعدين العملات الرقمية - احتضان المخاطر التقنية، وتحسين الكفاءة، وتشغيل الموثوقية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع - قد تُرجم بشكل مثالي إلى متطلبات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. نفس المهندسين الذين ضغطوا على معدلات التجزئة القصوى من وحدات معالجة الرسومات (GPU) يعملون الآن على تحسين عمليات الموترة، بينما يساعد الانضباط المالي المطلوب للاستفادة من أسواق العملات المشفرة المتقلبة في إدارة أعمال البنية التحتية كثيفة رأس المال. توضح هذه القصة الأصلية غير المحتملة كيف أن الاضطراب التكنولوجي غالبًا ما ينشأ من الصناعات المجاورة بدلاً من الصناعات القائمة، حيث يقوم الغرباء غير المقيدين بالتفكير القديم بتصميم حلول متخصصة من المبادئ الأولى.

يعكس هيكل رأس المال المعقد كلاً من الفرص والمخاطر.

يعكس هيكل رأس مال شركة CoreWeave الفرصة الهائلة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وطبيعة المنافسة على نطاق واسع في مجال الذكاء الاصطناعي التي تتطلب رأس مال ضخم. يتضمن تاريخ التمويل 7.5 مليار دولار في شكل تسهيلات ديون بقيمة 7.5 مليار دولار بفائدة 14% تقريباً (مايو 2024)، وإجمالي تمويل أسهم يتجاوز مليار دولار عبر جولات متعددة، وبيع أسهم ثانوية بقيمة 23 مليار دولار (أكتوبر 2024)، واكتتاب عام أولي بقيمة 1.5 مليار دولار بسعر 40 دولاراً للسهم (28 مارس 2025)، مما يؤدي إلى إنشاء شركة عامة تتجاوز قيمتها المؤسسية 35 مليار دولار بما في ذلك الديون.

يُظهر المستثمرون الأساسيون قيمة استراتيجية تتجاوز رأس المال. تضمن حصة NVIDIA التي تبلغ حوالي 6٪، والتي تبلغ قيمتها 900 مليون دولار اعتبارًا من مارس 2025 وحوالي 1.6 مليار دولار بحلول شهر مايو، وصولًا تفضيليًا إلى إمدادات وحدة معالجة الرسومات أثناء قيود التخصيص مع توفير التعاون التقني في تحسين الأجهزة/البرامج. تؤكد علاقة مايكروسوفت بالعملاء على أن CoreWeave هي بنية تحتية أساسية، خاصةً بالنظر إلى شراكتها الضخمة في OpenAI التي تتطلب موارد حوسبة كبيرة. يُضفي اتحاد المستثمرين، بما في ذلك Fidelity وBlackRock وAltimeter، مصداقية مؤسسية ضرورية لمبيعات الشركات وزيادات رأس المال المستقبلية.

يمثل تركيز العملاء التحقق والمخاطر على حد سواء. تمثل مايكروسوفت حوالي 62% من إيرادات CoreWeave لعام 2024 وفقًا لإيداعات S-1 - وهو اعتماد مكّن من التوسع السريع ولكنه يخلق قابلية للتأثر بإعادة التفاوض على العقود أو التحولات الاستراتيجية. توفر الطبيعة طويلة الأجل لهذه العقود بعض الاستقرار، على الرغم من عدم الإفصاح عن مدد محددة علنًا (تتراوح مدة العقود عادةً من سنتين إلى خمس سنوات). يوفر التزام شركة OpenAI بمبلغ يصل إلى 11.9 مليار دولار، بالإضافة إلى توسع لاحق بقيمة 4 مليارات دولار تم الكشف عنه في مواد علاقات المستثمرين الخاصة بالشركة، إيرادات إضافية ثابتة. تُظهر قاعدة العملاء الأوسع نطاقًا، بما في ذلك شركة IBM والمؤسسات المالية الرائدة، توسعًا في السوق يتجاوز المستأجرين الأساسيين الأوليين.

تقدم الإيرادات المتراكمة البالغة 30.1 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025 رؤية غير مسبوقة لشركة بنية تحتية، حيث تمثل الإيرادات المتعاقد عليها سنوات متعددة من الالتزامات الآجلة - على الرغم من أن مخاطر التنفيذ لا تزال كبيرة نظرًا لتعقيد نشر وتشغيل مئات الآلاف من وحدات معالجة الرسومات عبر عشرات مراكز البيانات. يعتمد الاعتراف بالإيرادات على توافر البنية التحتية، مما يخلق ضغطًا للحفاظ على جداول النشر القوية مع ضمان الموثوقية التي يطلبها عملاء المؤسسات.

يكشف الأداء المالي عن اقتصاديات الوحدة الصعبة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. فقد أظهرت نتائج الربع الثاني من عام 2025 إيرادات بقيمة 1.21 مليار دولار ولكن مع اتساع نطاق الخسائر، حيث تواجه الشركة رسوم إهلاك هائلة على الأجهزة سريعة التطور، ونفقات فائدة تقترب من مليار دولار سنوياً، نظراً لعبء الديون، وتزايد التكاليف التشغيلية مع نشر البنية التحتية. يتطلب الطريق إلى تحقيق الربحية تحقيق نطاق أكبر لإطفاء التكاليف الثابتة، وتحسين معدلات الاستخدام، والحفاظ على انضباط الأسعار على الرغم من الضغوط التنافسية - وهو توازن دقيق بين النمو والاستدامة.

تضيف صفقة الاستحواذ على شركة Weights & Biases في مايو 2025 مقابل 1.7 مليار دولار تقريبًا (وفقًا لتقارير TechCrunch وتقارير الصناعة، على الرغم من أن الشروط الرسمية لم يتم الكشف عنها بعد) قدرات MLOPS مع زيادة تعقيد التكامل. وقد أُغلقت الصفقة في 5 مايو 2025، لتجمع بين البنية التحتية وأدوات تطوير النماذج التي تستخدمها أكثر من 1400 شركة.

تعزيز المركز السوقي من خلال التخصص والشراكات.

تعمل استراتيجية CoreWeave في السوق على قلب مناهج المنصات السحابية التقليدية من خلال تقييد النطاق بشكل متعمد لتحقيق عمق لا مثيل له في الحوسبة المُسرّعة لوحدة معالجة الرسومات. بينما تقدم AWS أكثر من 200 خدمة عبر كل أعباء العمل التي يمكن تصورها، توفر CoreWeave بنية تحتية مركزة لحساب وحدة معالجة الرسومات مُصممة خصيصًا لتدريب الذكاء الاصطناعي والاستدلال. يُتيح هذا التخصص تحسينات معمارية وكفاءات تشغيلية تُحقق التوازن بين المنصات العامة والمتطلبات الأوسع نطاقاً.

تستمر الديناميكيات التنافسية في التطور بسرعة. فقد عززت شركات التحجيم الفائق بشكل كبير من عروض وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها، حيث توفر الآن AWS وGoogle Cloud وAzure خيارات شبكات ذات نطاق ترددي عالٍ ومثيلات معدنية عارية وتوافر محسّن لوحدات معالجة الرسومات. ويرتكز التمايز بشكل متزايد على التوافر على نطاق المجموعة وتحسين الطوبولوجيا والإدارة الحرارية وتكامل حزمة البرامج بدلاً من المواصفات الأولية وحدها.

تعمل استراتيجية الشراكة التي تتبعها CoreWeave على تعزيز نهجها المركّز من خلال التكامل العميق مع النظام الإيكولوجي. تمتد العلاقة بين NVIDIA إلى ما هو أبعد من ديناميكيات الموردين والعملاء - فحصة أسهم NVIDIA واختيار CoreWeave المستمر لـ CoreWeave لإطلاق بنية جديدة (GB200 NVL72 في فبراير 2025، GB300 NVL72 في يوليو 2025) يُظهران التوافق الاستراتيجي. تضمن الشراكات مع Databricks وDatabricks وHugging Face ومنصات الذكاء الاصطناعي الأخرى توافق سير العمل دون أن تحتاج CoreWeave إلى بناء خدمات منافسة.

يتبع التوسع الجغرافي مراكز الابتكار في مجال الذكاء الاصطناعي مع تخصيص 3.5 مليار دولار أمريكي للبنية التحتية الأوروبية، بما في ذلك مليار جنيه إسترليني لعمليات المملكة المتحدة والمرافق في النرويج والسويد وإسبانيا، مع الاستفادة من الطاقة المتجددة. تدير الشركة 33 مركز بيانات اعتبارًا من عام 2025 مع ما يقرب من 470 ميجاوات من طاقة تكنولوجيا المعلومات النشطة وحوالي 2.2 جيجاوات من الطاقة المتعاقد عليها (الربع الثاني من عام 2025)، مما يؤهلها لمواصلة النمو.

تنبع الميزة التنافسية المستدامة من التأثيرات المركبة حيث تجذب البنية التحتية المتخصصة العملاء المتطلبين، ويبرر الطلب المركّز استمرار الاستثمار، وتضمن الريادة التقنية الوصول المبكر إلى الأجهزة الجديدة. وهذا يضع CoreWeave في مكانة فريدة من نوعها، على الرغم من أن مخاطر التنفيذ لا تزال كبيرة نظراً لمتطلبات رأس المال والضغوط التنافسية.

البنية التحتية التقنية: هندسة الذكاء الاصطناعي على نطاق غير مسبوق

تمتد بصمة مركز بيانات CoreWeave على 33 منشأة تشغيلية في جميع أنحاء الولايات المتحدة وأوروبا اعتبارًا من عام 2025، وهو ما يمثل أحد أكبر عمليات نشر وحدات معالجة الرسومات المتخصصة على مستوى العالم. ويشمل التوزيع الجغرافي 28 موقعًا في الولايات المتحدة مع عمليات نشر رئيسية، مثل منشأة بلانو بولاية تكساس التي تبلغ تكلفتها 1.6 مليار دولار، والتي تضم أكثر من 3500 وحدة معالجة رسومات H100 على مساحة 454,421 قدمًا مربعًا. في الإصدار 5.0 من تدريب MLPerf (يونيو 2025)، حققت CoreWeave وNVIDIA وIBM أكبر معيار على الإطلاق باستخدام 2496 وحدة معالجة رسومات GB200 لتدريب Llama 3.1 405B في 27.3 دقيقة - أسرع بمرتين من أحجام مجموعات مماثلة من مقدمي البرامج الآخرين.

تمثل البنية التحتية للطاقة عاملاً حاسمًا في التفاضل مع ما يقرب من 470 ميجاوات من السعة النشطة وحوالي 2.2 جيجاوات تم التعاقد عليها اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، بما في ذلك المرافق المصممة لتحقيق كفاءة استثنائية. وتتيح تقنية التبريد السائل التي تدعم 130 كيلووات لكل حامل - مقارنةً بالحدود التقليدية التي تبلغ 30 كيلووات المبردة بالهواء - نشر تكوينات كثيفة مثل أنظمة NVIDIA GB200 NVL72 التي تحوي 72 وحدة معالجة رسومات لكل حامل.

ويرتكز أسطول وحدات معالجة الرسومات على أحدث بنيات NVIDIA مع نشر ما يقرب من 250,000 وحدة معالجة رسومات إجمالية. وتشمل التركيبة متغيرات H100 في كل من تكوينات SXM5 وPCIe، ووحدات معالجة الرسومات H200 مع ذاكرة HBM3e سعة 141 جيجابايت، وعمليات النشر الأولية لأنظمة GB200 NVL72. حققت CoreWeave أول توافر عام لأنظمة GB200 NVL72 في السوق (فبراير 2025) وأول نشر لأنظمة GB300 NVL72 (3 يوليو 2025)، محافظة على نمط وصولها المبكر إلى أجهزة NVIDIA الجديدة.

ويستخدم العمود الفقري للشبكات شبكة NVIDIA Quantum-2 InfiniBand التي توفر 400 جيجابت/ث لكل وحدة معالجة رسومات من خلال محولات ConnectX-7 في طبولوجيا الشجرة الدهنية غير المحظورة، والتي تحقق زمن انتقال أقل من الثانية مع إنتاجية عالية، على الرغم من أن سرعات الشبكات الأولية تتطابق الآن مع عروض التوسعة الفائقة من الدرجة الأولى. يكمن التمايز في تحسين الطوبولوجيا وتكامل المجدول والتكوين المتسق عبر المجموعات.

تتمحور بنية التخزين حول عمليات نشر منصة VAST Data Platform التي تستخدم بنية مفصّلة للتوسع المستقل. يحقق النظام معدل إنتاجية مستدامة تصل إلى 1 جيجابايت/ثانية لكل وحدة معالجة رسومات مع أنماط إدخال/إخراج محسّنة تميّز بين عمليات القراءة التدريبية والكتابة التي يتم تدقيقها. تعمل تقنية LOTA (مسرع نقل الكائنات المحلي) من CoreWeave على تخزين البيانات التي يتم الوصول إليها بشكل متكرر في عقد وحدة معالجة الرسومات، مما يقلل من حركة مرور الشبكة مع تحسين الإنتاجية.

مكدس برمجيات مُحسَّن للأداء المعدني المجرد.

تعمل بنية CoreWeave's Kubernetes العارية على التخلص من نفقات المحاكاة الافتراضية من خلال تشغيل Kubernetes مباشرةً على الأجهزة. يوفر هذا النهج وصولاً مباشراً للأجهزة مع الحفاظ على تعدد الاستخدامات من خلال وحدات NVIDIA BlueField DPUs. تدّعي المعايير الداخلية أن هذا يتيح استخدام أكثر من 50% من نموذج FLOPS على وحدات معالجة الرسومات Hopper - أي أعلى بنسبة 20% تقريباً من خطوط الأساس العامة، على الرغم من أن التحقق المستقل من هذه الأرقام المحددة لا يزال محدوداً.

تتوسع خدمة CoreWeave Kubernetes Service (CKS) إلى ما هو أبعد من Kubernetes المُدارة النموذجية من خلال السماح للعميل بالتحكم في مكونات مستوى البيانات بينما تدير CoreWeave مستوى التحكم. تتكامل CKS، التي تم تكوينها مسبقًا مع برامج تشغيل وحدة معالجة الرسومات، وواجهات الشبكة/التخزين، والمكونات الإضافية للمراقبة، مع أدوات تنسيق أعباء العمل بما في ذلك Slurm و KubeFlow و KServe.

يربط SUNK (Slurm على Kubernetes) بين نماذج الحوسبة عالية الأداء والسحابة من خلال نشر Slurm كموارد Kubernetes في حاويات، مما يتيح مشاركة الموارد الديناميكية بين المهام الدفعية والخدمات طويلة الأمد. يحقق استخدامًا عاليًا من خلال جدولة مدركة للطوبولوجيا ومحسّنة لتكوينات نسيج InfiniBand.

تعمل تقنية Tensorizer على تسريع نشر النماذج من خلال التسلسل والتدفق المحسّن، مما يحقق سرعة تحميل النماذج أسرع 5 مرات من الأساليب القياسية وفقًا لمعايير CoreWeave. تتيح هذه الأداة مفتوحة المصدر إمكانية التحميل "بدون نسخ" التي تقوم بتحميل النماذج جزءًا جزءًا بدلاً من تحميل نماذج كاملة في ذاكرة الوصول العشوائي.

عمليات نشر متطورة مع معايير أداء تم التحقق منها

تشمل إنجازات CoreWeave للبنية التحتية تقديمات MLPerf التي يمكن التحقق منها والتي تُظهر الحجم والأداء. أكملت وحدة MLPerf Training v5.0 التي تم تقديمها في يونيو 2025 باستخدام 2,496 وحدة معالجة رسومات NVIDIA GB200 تدريب Llama 3.1 405B في 27.3 دقيقة - وهو أكبر تقديم من أي مزود سحابي وأسرع بأكثر من ضعفين من أحجام المجموعات المماثلة.

يصل الأداء الاستدلالي إلى 800 رمز/ثانية على Llama 3.1 405B باستخدام أنظمة GB200 وفقًا لنتائج MLPerf Inference v5.0، مما يُظهر تحسنًا بمعدل 2.86 مرة لكل رقاقة مقارنةً بـ H200. تجمع بنية GB200 NVL72 من GB200 NVL72 بين 72 وحدة معالجة رسومات Blackwell مع 36 وحدة معالجة مركزية من Grace لكل ركيزة، مما يوفر 1.44 إكسا فلوبس مع 13.5 تيرابايت من الذاكرة المتصلة بـ NVLink.

وضع نظام تصنيف ClusterMAX الخاص بشركة SemiAnalysis نظام تصنيف ClusterMAX شركة CoreWeave فقط في الفئة البلاتينية عند إطلاقه في مارس-أبريل 2025، حيث تم تقييمها مقابل AWS وGoogle Cloud وAzure ومزودي خدمات آخرين عبر أكثر من 50 متطلبًا تقنيًا. يتحقق هذا التقييم المستقل من صحة التمايز التقني، على الرغم من أن نظام التصنيف يخطط لتحديثات منتظمة مع تطور المشهد التنافسي.

تعمل الشراكات التقنية على تسريع قدرات المنصة.

تمتد شراكة NVIDIA إلى ما هو أبعد من علاقات البائعين النموذجية، حيث تمتلك NVIDIA ما يقرب من 6% من الأسهم بقيمة تقارب 1.6 مليار دولار اعتبارًا من مايو 2025. يتجلى هذا التكامل العميق في عمليات النشر المتسقة لأول مرة في السوق للبنى الجديدة وجهود الهندسة المشتركة في التحسينات. تُظهر عمليات تقديم MLPerf المشتركة هذا التعاون التقني.

تستفيد عملية نشر IBM للبنية التحتية CoreWeave للبنية التحتية CoreWeave للتدريب على طراز Granite من أنظمة GB200 مع شبكات Quantum-2 InfiniBand. تتضمن شراكة البنية التحتية لشركة Dell خوادم PowerEdge XE9712 من شركة Dell مع خوادم GB200 NVL72 في رفوف مبردة بالسوائل. تعمل VAST Data على تشغيل التخزين عبر جميع مراكز بيانات CoreWeave من خلال منصتها ذات البنية المفصّلة.

تُنشئ عملية الاستحواذ على شركة Weights & Biases مقابل 1.7 مليار دولار تقريبًا (اكتملت في 5 مايو 2025) منصة متكاملة للذكاء الاصطناعي تجمع بين البنية التحتية وقدرات عمليات التشغيل الآلي. تحافظ المنصة، التي تستخدمها أكثر من 1400 شركة بما في ذلك OpenAI و Meta، على قابلية التشغيل البيني مع إضافة أدوات تطوير النماذج والمراقبة.

يوازن المسار المستقبلي بين النمو والاستدامة المالية.

تتضمن مبادرات CoreWeave التطلعية العديد من التطورات الرئيسية. يعد نشر GB300 NVL72 (يوليو 2025) بما تسوقه NVIDIA على أنه "تحسينات بمقدار 50 ضعفًا في مخرجات الاستدلال على النماذج المنطقية"، على الرغم من أن هذا يمثل توقعات البائعين بدلاً من المعايير التي تم التحقق منها بشكل مستقل. سيوفر تأجير وحدة معالجة الرسومات الفوري الذي سيتم إطلاقه في أواخر عام 2025 مثيلات منخفضة التكلفة قابلة للانقطاع مع تسعير ديناميكي.

التوسع الأوروبي الذي يبلغ إجمالي تكلفته 3.5 مليار دولار يؤسس لسيادة البيانات من خلال منشآت تعمل بالطاقة المتجددة تلبي متطلبات اللائحة العامة لحماية البيانات. تواصل الشركة التوسع نحو 1.6 جيجاوات من سعة الطاقة المتعاقد عليها مع توسيع قدرات التبريد السائل لدعم الجيل التالي من الأجهزة.

تتطلب التحديات المالية التعامل معها بحذر. مع وجود ديون تزيد قيمتها عن 11 مليار دولار أمريكي تولد ما يقرب من مليار دولار أمريكي من نفقات الفائدة السنوية، يجب على CoreWeave الموازنة بين النمو القوي ومسار الربحية. لا تزال مخاطر تركيز العملاء مرتفعة حيث تمثل مايكروسوفت 62% من إيرادات عام 2024. أبلغت الشركة عن اتساع الخسائر في الربع الثاني من عام 2025 على الرغم من تحقيق إيرادات فصلية بقيمة 1.21 مليار دولار.

لا تزال فرص السوق كبيرة، حيث تتوقع شركة IDC إنفاق 500 مليار دولار أمريكي سنويًا على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بحلول عام 2027. إن نهج CoreWeave المتخصص والمزايا التقنية التي تتمتع بها الشركة يضعها في موقع يؤهلها للحصول على قيمة كبيرة، على الرغم من استمرار مخاطر التنفيذ نظرًا لمتطلبات رأس المال والديناميكيات التنافسية والحاجة إلى تنويع قاعدة عملائها مع الحفاظ على زخم النمو.

الخاتمة

قامت CoreWeave بتصميم بنية تحتية متخصصة للذكاء الاصطناعي توفر مزايا قابلة للقياس من خلال بنية Kubernetes العارية المعدنية، والتبريد السائل الذي يدعم كثافة رفوف بقدرة 130 كيلو وات، والنشر المتسق الأول من نوعه في السوق لأحدث تقنيات NVIDIA. يُظهر تحولهم من تعدين العملات الرقمية إلى أن يصبحوا المزود الوحيد الحائز على التصنيف البلاتيني في نظام ClusterMAX الخاص بشركة SemiAnalysis (اعتبارًا من مارس 2025) التنفيذ الناجح لاستراتيجية مركزة. وبفضل الإنجازات التي يمكن التحقق منها بما في ذلك أكبر عملية تقديم تدريب MLPerf - لاما 3.1 405 مليار دولار في 27.3 دقيقة باستخدام 2496 وحدة معالجة رسومات GPU بسعة 2,496 جيجابايت 200 - وتراكم إيرادات متعاقد عليها بقيمة 30.1 مليار دولار، رسخت CoreWeave نفسها كبنية تحتية مهمة لتطوير الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، فإن الطريق إلى الأمام يتطلب التغلب على التحديات الكبيرة، بما في ذلك ديون تزيد قيمتها عن 11 مليار دولار، وتركيز العملاء مع شركة Microsoft التي تمثل غالبية إيرادات عام 2024، والمنافسة من عروض أجهزة التقوية الفائقة ذات القدرات المتزايدة. مع توسع الشركة نحو ما يقرب من 2.2 جيجاوات من سعة الطاقة المتعاقد عليها ونشر أنظمة الجيل التالي، فإن قدرتها على الحفاظ على الريادة التقنية مع تحقيق الاستدامة المالية ستحدد ما إذا كان بإمكان مُعدِّن العملات الرقمية السابق إعادة تشكيل مشهد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل دائم.

البيانات سارية حتى 15 أغسطس 2025. تشمل المصادر إيداعات الشركة ووثائق لجنة الأوراق المالية والبورصات ومعايير MLPerf وتحليلات الصناعة من SemiAnalysis.

المراجع

1. CoreWeave, Inc. - نموذج S-1 (بيان تسجيل أولي)، لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، تم تقديمه في 3 مارس 2025. (تاريخ الإيرادات؛ نمو بنسبة 737% لعام 2024؛ خلفية الشركة.)(SEC)

2. CoreWeave, Inc. - نشرة الاكتتاب (نموذج 424B4)، لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، أبريل 2025. (تركيز العملاء؛ مايكروسوفت = 62% من إيرادات عام 2024.)(SEC)

3. CoreWeave - "CoreWeave تُعلن عن نتائج قوية للربع الثاني من عام 2025"، بيزنس واير/IR، 12 أغسطس 2025. ( عائدات الربع الثاني 1.212 مليار دولار أمريكي، وتراكم 30.1 مليار دولار أمريكي ؛ حوالي 470 ميجاواط نشطة، و2.2 جيجاواط متعاقد عليها؛ و11.9 مليار دولار أمريكي + 4 مليارات دولار أمريكي توسع).(بزنيس واير)

4. رويترز - "عائدات CoreWeave تتفوق على التقديرات بسبب ازدهار الذكاء الاصطناعي ولكن الأسهم تنخفض بسبب خسارة أكبر"، 12 أغسطس 2025. (نتائج الربع الثاني؛ 33 مركز بيانات.)(رويترز)

5. رويترز - "CoreWeave تجمع 7.5 مليار دولار من الديون بقيمة 19 مليار دولار"، 17 مايو 2024. (ائتمان خاص؛ بقيمة 19 ملياردولار).

6. رويترز - "CoreWeave تغلق صفقة بيع أسهم ثانوية بقيمة 650 مليون دولار... بقيمة 23 مليار دولار"، 13 نوفمبر 2024.( تقييم ثانوي بقيمة 23 مليار دولار.)(رويترز)

7. SemiAnalysis - "تقديم نظام تصنيف أداء وحدة معالجة الرسومات السحابية - ClusterMAX (الربع الثاني 2025)"، أبريل 2025. (منهجية ClusterMAX؛ CoreWeave = بلاتيني.)(SemiAnalysis)

8. CoreWeave - "Blackwell على نطاق واسع: التوفر العام لـ GB200 NVL72 على CoreWeave"، 4 فبراير 2025. (الأول إلى الجمعية العامة مع GB200 NVL72.)(رويترز)

9. CoreWeave - "أول نشر لـ NVIDIA GB300 NVL72" (مدونة)، 3 يوليو 2025. (أول نشرلـ GB300 NVL72.)(CoreWeave)

10. مدونة NVIDIA Developer Blog - "Blackwell Ultra لعصر الاستدلال بالذكاء الاصطناعي"، 19 مارس 2025. (** ** "10 × TPS لكل مستخدم" + "5 × TPS لكل ميجاوات" ⇒ "ما يصل إلى 50 × إخراج" ادعاء تسويقي).(مطور NVIDIA)

11. MLCommons - نتائج تدريب MLPerf الإصدار 5.0 (2025). (Llama-3.1 405B 405B 27.3 دقيقة على 2,496 GB200؛ أكبر إرسال.)(Microsoft Learn)

12. MLCommons - نتائج استدلال MLPerf الإصدار 5.0 (مركز البيانات) (2025). (Llama-3.1 405B 405B الإنتاجية/زمن الوصول، بما في ذلكمقارنة GB200 مقابل H200 المستخدمة في ملخصات البائعين).(مايكروسوفت تعلم)

13. AWS - مثيلات P5/شبكات EFA (مستند/مدونة رسمية).(شبكة مثيلاتتصل إلى 3,200 جيجابت في الثانية على مثيلات P5 مع EFA/SR-IOV.)(Amazon Web Services, Inc.)

14. Microsoft Azure - صفحة المنتج "ND H100 v5-Series (معاينة)".( شبكاتفئة 1.6-3.2 تيرابايت في الثانية.)(وثائق AWS)

15. مدونة Google السحابية - "A3 Ultra: 3.2 تيرابايت في الثانية من شبكات وحدة معالجة الرسومات لكل جهاز افتراضي" (مادة إطلاق A3/A3 Ultra).(3.2 تيرابايت في الثانية لكل جهاز افتراضي.)(جوجل كلاود)

16. Dell Technologies - "تشحن Dell أول خوادم PowerEdge XE9712 المزودة بخوادم NVIDIA GB200 NVL72 إلى CoreWeave"، 20 يونيو 2025. (شريك التوصيل المبرد بالسائل على نطاق الرف.)(CoreWeave)

17. بيانات VAST - "أداء الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع في CoreWeave" (دراسة حالة/صفحة الحل)، 2025. (تم نشر VAST عبر مراكز CoreWeave DCs؛ بنية الإدخال/الإخراج.)(CoreWeave)

18. Weights & Biases - "نحن ننضم إلى CoreWeave" (إعلان الاستحواذ)، 5 مايو 2025. (إغلاق صفقة W&B/التوقيت؛ اتجاه الاندماج.)(FinTech Weekly - الصفحة الرئيسية)

19. رويترز - "CoreWeave تستثمر 2.2 مليار دولار إضافية في أوروبا، ليصل الإجمالي إلى 3.5 مليار دولار"، 5 يونيو 2024. (نطاق/مواقع التوسع الأوروبي.)(رويترز)

20. Investor's Business Daily Business - "يُظهر ملف الاكتتاب العام الأولي لشركة CoreWeave المدعومة من Nvidia قفزة كبيرة في الإيرادات... مايكروسوفت 62%؛ حصة Nvidia 6%"، مارس 2025. (يؤكد حصة NVIDIA بنسبة 6% تقريبًا المذكورة في الإيداعات/الصحافة.) (المستثمرون)